港口供应仍然偏紧　　四季度保供政策的大大升级将制约动力煤期货1701合约的下跌空间，但无法很快提高市场供求关系，短期内现货市场局部供应偏紧的局面仍将沿袭，修缮期现价差将沦为动力煤期货之后下跌的驱动力。预计10月1701合约在比较高位波动的概率较小。

　　国家发改委不断扩大了参予生产能力获释的煤矿范围，但不受原煤产量增量受限、煤炭汽运和铁路运费普上涨、大秦线集中于检修等多重利空因素的影响，港口动力煤供应仍然偏紧，动力煤现货价格缔造年内新纪录，期现价差过大制约着动力煤期货1701合约的暴跌空间。　　国家发改委减少先进设备生产能力投入　　据国家发改委预测，当前煤炭日均缺口量大约90万吨，考虑到冬季储煤因素，今年后四个月日均耗煤大约1100万吨，日跃进100万吨，才需要维持煤炭的供需平衡。因此，在启动《平稳煤炭供应、诱导煤价过慢下跌预案》一级号召后，国家发改委、国家能源局、国家煤矿安监局9月29日又印发了《关于有助于减少部分先进设备生产能力投入、确保今冬明春煤炭供应平稳的通报》，在2016年10月1日至2016年12月31日期间，必要减少安全性高效矿井的生产能力获释，容许这些煤矿在276至330个工作日之间获释生产能力，而没参予生产能力获释的煤矿仍要严格执行276个工作日制度。　　此前，参予生产能力获释的主体只有中国煤炭工业协会审定的74一处先进设备生产能力煤矿，但四季度将减少789一处2015年度一级安全性质量标准化煤矿，以及各地向中国煤炭工业协会申报的安全性高效煤矿等。

　　9月以来，国家发改委对煤炭供应的调控力度大大增大，以期诱导煤价过慢下跌，为成功前进去生产能力营造良好环境。不过，生产能力获释以企业强迫为原则，而且出局领先生产能力造成煤炭行业独占程度有所增大，为了谋求适合的年度宽协价，预计四季度煤价难现下跌行情。　　现货价格持续大大下跌　　虽然杭州G20峰会的开会促成沿海地区终端企业日均耗煤量较慢下降，9—10月也是动力煤消费淡季，但是终端企业煤炭库存偏高造成其提早冬储，下游订购积极性保持稳定。与此同时，产地原煤产量仍并未经常出现大幅度快速增长，铁路煤炭调进量回落力弱，港口煤炭库存的完全恢复也缺少基础。

在此背景下，沿海动力煤市场呈现出供不应求的态势，龙骨煤价格持续大大下跌。　　9月四大煤炭企业将5500大卡龙骨煤长协价格下调25元/吨至460元/吨，远超过市场预期。10月四大煤炭企业又将5500大卡龙骨煤长协价格下调88元/吨至548元/吨，单月涨幅创历史新纪录。

不过，目前四大矿长协价依然近高于市场价。截至10月11日，中国煤炭资源CCI5500指数报599元/吨，较9月底下跌20元/吨；CCI进口5500指数折算人民币报622.3元/吨，较9月底下跌30元/吨。

　　动力煤期现价差又不断扩大　　当前的动力煤期现价差直观地体现了市场与政策之间的对立。动力煤市场现状是产量持续下降、局部供不应求、煤价大幅度下跌，而政策目标是诱导煤价过慢下跌。动力煤期货市场对政策较为脆弱，但市场供求关系的转变仍须要时间。

自9月中旬以来，动力煤期货1701合约盘面价格就仍然高于现货成交价。截至10月11日，1701合约收盘价较北方港口5500大卡动力煤现货价格偏高50.8元/吨，期货贴水幅度再度不断扩大。

　　综上所述，四季度保供政策的大大升级将制约动力煤期货1701合约的下跌空间，但无法很快提高市场供求关系，短期内现货市场局部供应偏紧的局面仍将沿袭，修缮期现价差将沦为动力煤期货之后下跌的驱动力。预计10月1701合约在比较高位波动的概率较小。

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